受原油上漲提振，PTA價格止跌反彈。再考慮到上周五央行降準，PTA反彈勢頭有望延續。不過PTA自身供需并未明顯改善，反彈高度受到限制。

　　油價大概率見底

　　原油價格大幅下行是去年4季度以來PTA乃至化工品市場單邊下跌的重要原因。不過OPEC開始正式限產，原油供需格局改善，價格止跌反彈，PTA因此得到支撐。根據去年OPEC12月月報預估，如果OPEC能夠減產至去年10月水平，那么全球過剩量僅為50萬桶/日。加之加拿大活躍鉆井數量大幅減少，全球原油供需基本可以實現再平衡。

　　市場普遍認為，由于OPEC中伊朗獲得減產豁免權、卡塔爾退出OPEC及各成員國分歧較大，OPEC減產執行力度存疑。不過根據相關部門的統計，OPEC在去年12月減產量創下近2年來最大值。當時OPEC產量減少53萬桶/日，至3260桶/日，超出市場預期。在這種情況下，原油價格止跌反彈，化工品價格持續上升。

　　除此之外，美國頁巖油成本在40美元/桶附近，一旦油價過低，美國對油價態度也將發生轉變，這決定油價已大概率見底，PTA成本重心勢必上移。

　　供需格局并未改善

　　雖PTA價格持續走低，但由于上游跌幅超過PTA，故去年4季度以來PTA加工費呈現持續攀升態勢。目前加工費1000元/噸附近，行業處于盈利狀態，企業生產積極性得到保證，多家企業推遲檢修，近期PTA裝置開工負荷維持84%。

　　春節之后，遠東石化、儀征石化的裝置計劃檢修，涉及產能175萬噸/年，而1月復產裝置的產能在380萬噸/年。因此即使推遲檢修的PTA裝置著手檢修，供應也較充足。

　　下游需求方面，臨近春節，終端織造大面積停車，但為滿足年后的生產，開始集中采購。截至去年12月27日，POY庫存11天，較2017年年底增加3.5天，增幅46.67%；FDY庫存13天，較2017年年底增加5.5天，增幅73.33%；DTY庫存20天，較2017年年底增加6天，增幅42.86%。聚酯庫存明顯高于往年同期。聚酯庫存普遍較高，聚酯企業更希望借此去庫存，而不是加大生產。聚酯企業目前負荷小幅下降至83.84%，后期仍有回落空間。

　　雖終端需求回暖，但由于上下游利潤分配及庫存狀態的不同，PTA供需錯配問題依然存在。

　　結合上述分析，操作上，以短多為宜，PTA1905合約反彈目標看至6300元/噸，即前期高點及60日均線附近。

　　來源：金石期貨

　　標題：金石期貨：PTA短多為宜