聚酯產業鏈

　　本月，聚酯產品及原料板塊產品中價格全部下跌。

　　跌幅第一位的是乙二醇，環比跌幅14.90%。月內原油價格持續下跌，而基本面上港口庫存累積增加與主流庫區發貨降溫之下，需求端下游聚酯產銷疲弱，消息面利好難尋，乙二醇價格滑落向下。

　　聚酯切片居于第二位，跌幅在14.84%。月內PTA、乙二醇整體呈現震蕩偏弱的走勢，切片下游觀望心態明顯，受此影響，切片工廠報價連續下調，場內商談重心震蕩下滑。

　　滌綸長絲居于第三位，跌幅在13.63%。沙特與俄羅斯加大產量，油市供應過剩重回市場。此外，美國原油庫存連續增加，更是加大油價下行壓力。同時，聚酯原料PTA、乙二醇月內亦大幅下挫，滌綸長絲成本面暫無支撐，加之終端紡織需求平平，月內滌綸長絲產銷數據整體疲軟，共同導致滌綸長絲價格連續下跌。11月油價延續上月單邊下行態勢，期間雖偶有反彈，但并未改變弱勢表現。

　　下月油價，大概率實現筑底反彈，最為重要的利好因素就是減產有望達成，但減產規模成為后市油價反彈力度大小的最關鍵因素。此外，對于即將舉行的G20峰會及后續磋商，貿易糾紛談判或將化解部分對未來經濟預期悲觀的擔憂，需求向好將提振油價回暖。因此對于G20峰會貿易糾紛談判傳遞樂觀預期及歐佩克大會減產的穩步推進，有望成為下月油價從低位逐步回暖的最重要推手。

　　PTA方面，12月PTA社會庫存雖處在偏低水平，但整個產業鏈庫存仍處于高位，特別是聚酯端成品庫存存在一定壓力?？棛C開機率也將在12月逐步下滑，這將進一步加重聚酯端庫存壓力，減弱其對PTA現貨采購意愿，弱化PTA現貨市場。從成本端來看，原油有望在減產消息推動下止跌反彈，但油市產量高位仍將制約其反彈高度。綜上，預計月內PTA反彈驅動不強，預計在6000-6400元/噸附近偏弱震蕩。

　　MEG方面，12月外圍方面因美元大概率加息，對大宗商品仍有利空預期。12月初G20峰會磋商中美貿易，另外OPEC減產協議討論在即，大宗商品氛圍均有止跌觀望態勢，但市場對油價存在一定擔憂?；久婵矗掠尉埘ギa銷未有明顯起色，聚酯庫存依舊偏高，下游聚酯現金流表現一般，預計12月對原料的買氣不會有較大提升，乙二醇預計偏低位震蕩。

　　最后，成本端12月或暫無支撐，但現階段下游觀望明顯，預計聚酯切片12月或窄幅調整。

　　本周，滌綸長絲POY及FDY與聚酯切片的庫存分別18和6天。滌綸長絲本周庫存較上周下滑0.5天，聚酯切片庫存較上周下滑1天。

　　聚酯切片：

　　11月聚酯切片整體呈現震蕩下滑的走勢。月內切片原料PTA、乙二醇整體呈現震蕩偏弱的走勢，受此影響，月內切片下游工廠觀望心態明顯，場內交易氣氛整體較一般，受此影響，切片工廠報價連續下調，場內商談重心震蕩下滑，月后期，乙二醇期貨即將上市消息提振場內心態，PTA、乙二醇偏暖運行，成本面支撐下，切片工廠上調報價，切片震蕩反彈，然而原料面利好未能持續，加之下游需求暫未明顯改善，切片止漲轉跌。截至月底，本月半光切片市場均價8134元/噸，環比跌幅14.84%，同比漲幅4.62%；有光切片市場均8156元/噸，環比跌幅14.33%，同比漲幅3.53%。

　　11月末，PTA、乙二醇窄幅整理，加之下游整體觀望心態，受此影響，切片工廠報穩為主，切片整體弱穩運行。后期看，古纖道25萬噸裝置及恒力20萬噸裝置均計劃12月重啟，后期看切片場內供應將繼續上漲，但切片下游工廠多持觀望心態明顯，場內整體交易氣氛一般；成本面上，PTA方面，原油有望止跌反彈，但油市產量高位仍將制約其反彈高度，加之聚酯工廠庫存偏高，月內PTA反彈驅動不強，或偏弱震蕩；乙二醇方面，下游聚酯產銷尚未奧轉，庫存整體偏高，因此預計或將偏弱運行。切片成本面暫無明顯上行助力，加之目前下游需求平平，因此預計12月聚酯切片或將呈現弱勢震蕩走勢。

　　滌綸長絲：

　　11月滌綸長絲行情震蕩下滑，平均跌幅在1280元/噸。沙特與俄羅斯加大產量，油市供應過剩重回市場。此外美國原油庫存連續增加，更是加大油價下行壓力。

　　同時，聚酯原料PTA、乙二醇月內亦大幅下挫，滌綸長絲成本面暫無支撐，加之終端紡織需求平平，月內滌綸長絲產銷數據整體疲軟，共同導致滌綸長絲價格連續下跌。12月滌綸長絲行情或延續弱勢，但跌幅相比上月或將收窄收窄。目前聚酯工廠整體庫存仍處于高位，加之原料PTA、MEG或將偏弱運行，都對滌綸長絲行情形成利空。但聚酯生產利潤現階段整體較一般，滌綸長絲價格或弱勢震蕩為主。

　　滌綸短纖：

　　本月滌綸短纖價格整體呈現下跌走勢。月初，受石油價格連續下挫拖累，聚酯原料PTA及乙二醇價格震蕩下跌，而伴隨滌綸短纖前期減停產裝置陸續恢復，市場在供應增加、需求疲弱的背景下開啟持續下跌行情。中旬PTA在自身檢修較多帶動下有所小漲，相關產品滌綸長絲部分企業開始減產也帶動市場出貨好轉，滌綸短纖也由于價格瀕臨7月低點而有小漲表現，部分中下游企業集中備貨令行業庫存壓力得到釋放。

　　但出于對經濟下滑的擔憂，石油價格再度暴跌，商品期貨恐慌下跌態勢拖累市場心態，滌綸短纖重回下跌走勢。月底原料價格超跌反彈，但出于對后市預期的不確定性，業者操盤心態整體謹慎，滌綸短纖市場逐步趨穩。至月底收盤，江浙1.4D*38mm常規貨源主流成交8600-8700元/噸現款出廠，本月均價9080元/噸，環比下跌12.74%。12月原油價格存在反彈可能，或將對聚酯原料端形成一定支撐，但終端訂單疲軟限制聚酯產銷，原料反彈動力預計不強。

　　滌綸短纖雖有一定成本支撐，但在宏觀形勢多變及終端紡織表現欠佳的背景下，下游總體補貨心態較為謹慎，市場仍缺乏實質利好提振，預計12月價格整體波動空間或相對有限。綜合預計，12月滌綸短纖價格或在8500-9000元/噸間運行。

　　再生聚酯產業鏈

　　本月，再生聚酯4個產品均有下調。再生PET瓶片弱勢下行，實際成交平平；再生普纖主流行情持續下跌，局部地區價格隨之下調；再生中空主流行情弱勢下滑，局部地區價格疲軟跌價；本月再生長絲行情一路下跌。預計再生瓶片趨勢依舊向下，但貨源緊張在一定程度上限制跌幅；再生普纖市場價或繼續疲軟，幅度有限；再生中空市場價或有下滑可能，幅度較窄；再生長絲下月依舊偏弱運行。

　　再生PET瓶片：

　　本月再生PET瓶片弱勢下行，實際成交平平。截至收盤，華東仿大化上機白片未含增值稅價格6700元/噸左右，較上月下滑350元/噸，跌幅4.96%。本月華東仿大化上機白片均價6891元/噸，較上月下滑2.26%。進入11月需求端并無好轉，新料不斷下跌，再生化纖銷售壓力明顯，原料采購報盤隨之下滑。月中新料略有反彈，但力度相當有限，市場暫短僵持后再度開啟下滑模式。再生產品低價優勢不斷縮小，再生化纖價格被迫下行，雖再生瓶片貨少支撐猶存，但需求不振，市場跌勢難止。清洗廠快進快出為主，心態難樂觀。

　　再生普纖：

　　11月再生普纖主流行情持續下跌，局部地區價格隨之下調。本月中上旬，江陰、吳江等地再生普纖工廠減產或停產一周左右，供應面存在支撐，但大化價格持續下跌，打擊再生普纖氣氛，部分再生普纖廠家出貨較差，價格商談為主，至月中下旬，油價持續大跌，對市場氣氛形成巨大利空，大化價格繼續下壓，再生普纖與之價差收窄，下游采購再生普纖積極性繼續減弱，成本面有所松動，再生普纖價格疲軟跌價。河北再生普纖出貨節奏不快，下游觀望情緒較濃，場內小廠價格不斷優惠，大廠價格也難有支撐，當地成交重心下行。截至月底，江浙再生普纖高強仿大化含稅價格收于8400-8500元/噸，較上月末價格跌500元/噸。

　　再生中空：

　　11月再生中空主流行情弱勢下滑，局部地區價格疲軟跌價。本月，浙江再生中空交易氣氛持續低迷，下游采購再生中空積極性維持低位，且隨著生產廠家庫存壓力加大，廠家出貨優惠空間逐漸加大，下游觀望情緒因此加重，再生中空生產廠家出貨愈發緩慢，部分廠家報價開始下調，其他廠家零星報跌，至本月末，再生中空大廠報跌400元//噸，打擊市場氣氛，其他廠家紛紛跌價，場內成交十分寡淡。

　　廣東再生中空生產廠家出貨阻力較大，庫存壓力不斷增加，場內高低價差較大，下游對高價貨源抵觸情緒較濃，高價廠家報價有所下調，低價貨源繼續走低。截至月底，浙江再生中空再生三維加硅中空含稅價收于9400-9600元/噸，較上月末價格跌500元/噸。

　　再生長絲：

　　本月再生長絲行情一路下跌。本月，油價整體處于下跌走勢，PTA和乙二醇價格也隨之下調，直紡長絲成本支撐較弱，價格逐漸下調，由此對再生長絲氣氛造成不利影響，下游采購積極性減弱，生產廠家出貨阻力加大，報價逐步下調，再生長絲緊跟直紡長絲跌價節奏，場內整體價格下滑幅度較大。

　　目前再生長絲POY150D含稅報價8050元/噸，成交參考8000-8050元/噸，較上月跌1150元/噸。下月再生長絲成本支撐僵持，下游采購積極性主要受直紡長絲價格影響，預計下月依舊偏弱運行。

　　錦綸

　　11月國內PA6行情低迷，整體來看，月上旬價格相對堅挺，中旬起價格持續下滑。截至月底收盤，聚合工廠常規紡有光切片主流出貨重心參考14400-15000元/噸現金自提，環比上月底下跌2650元/噸，跌幅15.27%，低端報盤參考13800-14000元/噸現金自提。本月常規紡有光切片均價16600元/噸，環比上月下跌6.55%，同比去年11月均價下跌8.94%。

　　本月上旬切片剛需交投，行情不溫不火。中旬起下游需求表現更為清淡下，聚合工廠價格開始松動。下旬行情更加惡化，下游工廠恐慌情緒加重，拿貨意愿較弱，聚合工廠低價出貨，價格尤為混亂，整體頹勢下行。截至月底，高端高速紡切片現貨主流價參考17300元/噸左右承兌送到，環比上月底下跌11.05%。預計12月中上旬PA6市場或仍將下行，后期震蕩整理。

　　粘膠短纖

　　月初粘膠短纖行業庫存有漲，價格顯露下滑跡象，雖期間成本價堅試圖支撐價格，然而人棉紗交投放緩，原料尋采多偏保守，粘膠短纖工廠交投模式趨于靈活，有廠持有月結操作，期間有高端廠明顯讓利以力爭走量，市場價終跌破成本線并進步下行，紗價跟跌。截止收盤，實單交投價仍多集中于13700-13900元/噸(承兌)。

　　11月底粘膠短纖市場價階段性觸底，為督促所簽訂單順利執行，有廠報盤略強，然而人棉紗業者料紗價難同期止跌，年末其場內心態偏弱，原料尋采或仍偏剛需，或繼續對粘膠短纖行情及價格持有偏空影響，然依照月底收盤價及行業理論成本價核算，粘膠短纖實盤交投虧損約8%，料廠家進步讓價銷貨亦持有壓力，行業扭虧相應亦持有一定難度，可繼續關注行業開機。