今年以來，人民幣兌美元匯率屢屢逼近7關口后回落。6月中旬至8月底，人民幣兌美元匯率急劇走低，累計下跌5.8%。8月15日，人民幣兌美元匯率收盤價一度跌破6.9。10月8日離岸人民幣匯率再破6.93新低。11月1日，人民幣兌美元中間價報6.967元，當日盤中，離岸人民幣短暫跌破6.98元。在臨近“7”關口之際，受消息影響，人民幣對美元突然呈短線拉升走勢，從6.98至6.92接連收復失地。這再一次讓市場見證了人民幣匯率“7”關口的重要性。

　　守住人民幣匯率“7”這一關口，旨在給市場穩定的明確預期，即中國有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　十年來，人民幣匯率“7”關口是央行屢屢成功擊退人民幣空頭的重要見證。人民幣兌美元匯率上次觸及“7”還是2008年，當時爆發的金融危機，導致全球金融市場暴跌。2008年4月9日人民幣匯率為7.002，4月10日升至6.9916，4月11日重回7.006，4月14日再升至6.9990。為穩定人民幣幣值，央行當時采取了緊盯美元的策略，將人民幣兌美元匯率中間價維持在6.89-6.8的區間內。此后，人民幣兌美元匯率即告別了“7”時代。隨著我國經濟逐步復蘇，人民幣此后走上升值的快車道。這也是市場對人民幣匯率“7”關口的第一次認識。

　　2016年，受美聯儲加息、美國大選、英國脫歐等影響，美元持續走強。這導致當年人民幣兌美元匯率三次逼近7關口，全年貶值近6.83%。央行最終動用外匯儲備打擊國際沽空力量，將匯率守在“7”關口之上。自此，人民幣匯率“7”關口再次奠定了重要位置。

　　2018年4月以來，由于國際上多種因素疊加，包括外貿不確定因素、美國大幅減稅、美聯儲加息、美股持續上漲、資金回流美國等等，人民幣再度較大幅度貶值，A股持續低迷，金融市場不確定性大增。7月，高層首次提出“六個穩”，即穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，精準施策保發展。消息發布后，市場對“穩預期”作出了多方解讀。

　　對成熟的市場經濟而言，引導金融市場預期十分重要。當前經濟運行穩中有變，面臨一些新問題新挑戰，外部環境也發生著深刻變化。在這一新形勢下，穩預期就有了全局意義。穩預期也因此成為人民幣匯率的一個關鍵詞。穩定匯率——將匯率穩定在某一相對均衡的水平上，在實際操作上出現了人民幣匯率“7”關口的保與守的討論。

　　一些專家指出，每一次人民幣匯率逼近“7”都會有一波短期資金流動在集中做空人民幣匯率，如果央行不做任何干預，市場或產生更大的貶值預期。尤其是當短期人民幣匯率快速貶至“7”，可能引發恐慌性的資本外流和購匯行為，對國內資產價格形成打擊，進而沖擊金融穩定。另一方面，“7”這個點位之所以微妙，也因為它是一個人們所謂的心理關口，一旦突破這個心理關口，投資者可能會預期人民幣未來出現更大貶值，加上追漲殺跌的“羊群效應”，匯率調控難度加大，維持匯率穩定可能需要付出更高代價。所以，應對市場錯誤預期，需及時糾偏，使其不至發酵失控。

　　央行深諳人民幣匯率穩定的關鍵在于市場預期，8月以來推出一系列穩匯率的措施，其效果有所顯現，但市場仍然呈現震蕩走勢，表明市場信心依然不穩。

　　10月，決策層向市場喊話，一定程度上表明中國反危機應對模式“按照國務院金融穩定發展委員會的統一部署”已全面啟動。除了資本市場是當前金融問題的樞紐，匯率市場也面臨多空激烈博弈，平抑波動、穩定市場成為第一要務。之后，穩定匯率預期的一系列行動開啟。

　　同月，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝“喊話”空頭，口頭警告市場空頭，回應市場對人民幣匯率的疑問。人民幣在新興市場貨幣中走勢總體穩健，中國有應對匯率波動的豐富經驗和工具；央行積極采取措施穩定市場預期，針對外匯市場順周期的行為，已經并將繼續采取宏觀審慎政策來穩定預期。

　　10月31日，央行公告，將于11月7日通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺，合計招標發行200億元中央銀行票據，這也是央行首次在離岸市場發行人民幣央票。市場人士分析這一舉措旨在管理離岸流動性，提振市場信心，強化底線思維。

　　10月31日，高層會議延續“六穩”提法，這意味著央行仍將采取調控措施，以確保人民幣不跌破“7”，使匯率風險可控。

　　筆者認為，守住人民幣匯率“7”這一重要關口，旨在給市場一個穩定的明確預期，即中國有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。中國經濟基本面穩健、宏觀杠桿率基本穩定、財政金融風險總體可控、國際收支大體平衡、外匯儲備充足，均為人民幣匯率保持基本穩定提供基本面支持。外貿增長、利用外資、企業跨境融資及對外投資等都持續平穩態勢。中國作為負責任的大國不會搞競爭性貶值，也不會以匯率作為應對貿易摩擦的工具，外貿不確定因素對外匯市場和跨境資本流動的影響總體可控。

　　在逆周期調控模式下，短中期來看，人民幣匯率“7”這一重要關口大概率是會堅守的。目前“穩匯率”比“匯改”更重要，而市場人士關注的人民幣國際化是個長期戰略，不應從一兩年的發展變化來評價人民幣國際化進程。