上周（11月5-9日）中美貿易戰對訂單的影響逐步顯現，后道訂單預計減少、價格下跌。為減少棉花降價損失，紗廠側重消化庫存棉花減少了市場采購。新棉質量明顯好于去年，但銷售困難，目前以期貨公司采購為主，少見紗廠采購，成交價格接近成本。國家棉花價格B指數15694元/噸，周跌50元/噸，與鄭棉期貨CF1901合約比，現貨升水644元/噸，周擴大15元/噸。

期貨方面?，F貨銷售困難，貿易戰烏云不散，市場悲觀情緒籠罩，內外期貨震蕩尋底。鄭棉主力CF1901周五收于15050元/噸，周跌65元/噸，成交715910手，減少162078手，減幅18.5%。持倉330382手，減少27242手，盤面波動小，周波動只有350元/噸，缺少賺錢效應，持倉、成交雙減，場內資金部分移倉5月，部分退出。截至11月9日收盤，持倉前20席位，多單199741手，比前周減少4536手；空單238211手，比前增加829手，凈空38470手，增加5365手，凈空連續幾周減少后開始增加，在現貨銷售困難價格下行的形勢下，空單可能更多的來自現貨的套保。截至11月9日收盤，買套保持倉2092手，周增加50手，賣套保單45951手，周增加4262手，隨著價格下跌，少量資金開始進場買套保，雖然期貨下跌后有部分套保單點價成交后平倉，但在現貨銷售困難、價格低的不利形勢下，部分加工企業選擇了賣套保，也有少量單子可能來自一些貿易期貨公司的套利盤。截至11月9日，注冊倉單9452張，周增加645張，這是新棉上市來的第一次增加。上周期轉現大幅增加。倉單有效預報1581張，其中新疆庫1253張，周增加304張。主要集中在新疆庫，一方面今年新疆交割庫增加，注冊規則變化可能會增加新疆庫的倉單注冊數量，另一方面最近出疆運輸緊張運費高可能也是原因。春節后出疆運費下降后內地倉單可能會有所增加。新棉仍在上市中，貿易戰尚不見好轉，基本面缺少上漲信心，CF1901圍繞15000元/噸盤整可能是常態，本周可能測試前低的支撐。美盤：出口不佳，質量下降低位盤整，12月合約周五收于78.11美分/磅，周跌81點，上面面臨60日均線壓力，中美貿易戰進行中，銷售不佳，質量較差，近期難有好的表現。

現貨方面。棉紗銷售困難，價格下跌，紗廠一方面需求減少，另一方面為降低棉花跌價損失，以消化庫存為主，減少了正常補庫采購。新疆新棉雖然質量好于17年，但報價普遍略高于17年棉花，且出疆運輸緊張，內地紗廠少有采購，以疆內紗廠采購為主，另有部分期貨貿易公司采購進行套利操作。內地庫仍以17年資源和儲備棉資源為主，銷售以點價為主，17年“雙28”新疆棉報價16000元/噸左右（公定）。儲備新疆棉14800-15300元/噸左右，但亂收費較多，與17年新疆棉比沒有優勢，銷售困難。地產新棉14800-15500元/噸。通關美棉報價在16500-16800元/噸，通關澳棉在17300-17800元/噸，西非、印度棉在15800-16200元/噸。新疆庫報價差異較大，內地紗廠對質量要求相對高的有去新疆庫采購，中小企業和貿易商赴新疆采購的不多。

新棉收購。由于收購價格下跌，采摘交售進度相對較慢。近期棉籽價格下跌和皮棉銷售困難，價格下跌，倒逼籽棉價格下降，降幅普遍在0.1元/公斤。

操作建議。CF1901重返15000元/噸以下，反映市場信心不足，本周可能要測試前低支撐，逢低可嘗試逐步建立多單。及時關注貿易戰和棉區天氣等突發信息。 原標題：中美貿易戰令后道訂單減少 棉花價格持續弱勢