國民男裝品牌——海瀾之家股份有限公司（以下簡稱“海瀾之家”）近日發布2018年第三季度財報，報告期內，公司實現營業收入130.4億元，同比上漲4.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達26.28億元，同比上漲4.66%。


按品牌劃分，海瀾之家主品牌營收比去年同期增長3.97%，營業成本下降6.53%，毛利比去年同期增長6.03%；愛居兔營收比去年同期增長55.52%，但主營業務成本比去年同期增長79.39%，致使毛利比去年同期下滑9.78%；圣凱諾營收同比下滑10.68%，營業成本同比下滑9.56%，毛利微降0.6%；其他品牌營收比去年同期下滑15.55%，營業成本上漲51.46%，從而導致毛利同比下滑56.15%。


對此，海瀾之家在公告中稱，其他品牌毛利下降主要原因為報告期內公司調整海一家門店所致。


不過在業內人士看來，就財報而言，海瀾之家的核心品牌海瀾之家保持小幅增長，圣凱諾和海一家持續調整。2018年三季度實現營業收入和歸屬于母公司的凈利潤分別為30.29億元和5.62億元，分別同比下降6.09%和11.66%。2018年一季度和二季度的營業收入分別同比增長12.16%和3.28%，歸屬于母公司的凈利潤分別同比增長11.97%和8.12%。


從品牌表現來看，前三季度，海瀾之家旗下品牌海瀾之家、愛居兔、圣凱諾分別實現營業收入106.18億元、7.82億元和11.57億元，分別同比增長3.97%、55.52%和-10.68%。


從毛利率凈利率來看，數據顯示均有所提高。報告期內，海瀾之家的綜合毛利率同比提高2.96個百分點至43.42%，其中海瀾之家毛利率同比提高6.03個百分點，愛居兔和圣凱諾毛利率分別同比下降9.78個百分點和0.6個百分點，海一家毛利率同比下降56.15個百分點。期間費用率同比提高3.04個百分點至14.6%，其中銷售費用率和管理費用率分別同比提高2.19個百分點和0.07個百分點，分別達到9.1%和5.58%；財務費用率同比提高0.77個百分點至0.08%。凈利率同比提高0.01個百分點至20.15%。


中國銀河證券分析師李昂認為，海瀾之家的盈利能力高于國內可比企業的平均水平，低于國外龍頭平均值，發展空間大。具體來看，國外可比企業龍頭Inditex（Zara品牌母公司）2018年一季度實現了69.66億美元（折合人民幣441.58億元）的營業收入，而國內龍頭海瀾之家收入為100.14億元，相差4倍多，國外可比企業渠道數量自3626-7448家不等，國內可比企業亦處于2512-9674家的區間。


對比優衣庫和Zara則可以做到人民幣895.90萬元、592.89萬元的單店銷售，國內龍頭單店明顯偏低。最高為海瀾之家164.18萬元、最低為九牧王40.39萬元。李昂認為，國內服裝企業在單店效益上仍有非常大的提升空間，國外龍頭迅銷（優衣庫品牌母公司）、Inditex（Zara品牌母公司）、H&M、GAP毛利率在39.83~58.86%之間，國內服裝行業龍頭海瀾之家、森馬服飾、太平鳥等毛利率在38.06~58.08%之間，整體區間相當、海瀾之家差異較大。


李昂進一步表示，由于男裝行業目前已處于較為成熟階段，海瀾之家的龍頭規模優勢顯著。“類直營”銷售模式效果較好，特別是2018年隨著消費升級，進駐購物中心，店面及凈拓店速度將繼續提升，


從愛居兔女裝來看，目前處于高速成長階段。海瀾之家戰略規劃在二線及以下城市大規模布局，2017年底線下店鋪1050家，仍存在較大的開店空間。隨著消費升級和購物中心規模的持續擴大，海瀾之家女裝業務的渠道數量將繼續提升。目前，愛居兔處于高速成長階段，投入較大，以2017年毛利率不變水平，預計2018年公司女裝業務增長32.68%；其他品牌包括OVV、AEX、HLAJeans、海瀾優選處于品牌孵化期。前期投入較高，未來凈開店速度相對較慢，預計18年起開始，品牌定位及宣傳逐步落地，為報表提供利潤。其他品牌均處于孵化階段，投入較大，以低于“海瀾之家”和“愛居兔”相對成熟品牌的20%的毛利率作為基礎，預計2018年其他品牌業務增長14.78%；


圣凱諾品牌目前處于成熟期階段，海瀾之家以保持現階段投入力度對該品牌進行定位。品牌毛利率保持穩定，以過去三年毛利率平均水平做預測，預計18年業務增長9.42%。李昂認為，海瀾之家的管理費用率和銷售費用率保持穩定。預計2018-2020年公司整體營業收入將分別達到200.23億元、221.93億元和246.56億元，分別同比增長10.02%、20.84%、11.10%，歸屬于母公司的凈利潤預計達到36.44億元、40.31億元和45.23億元，對應增速9.79%、10.60%、12.22%。


財報也顯示，前三季度，海瀾之家線下實現營業收入119.69億元，同比增長2.9%，其中直營渠道實現營業收入2.5億元，同比增長34.24%；加盟及商場店實現營業收入113.37億元，同比增長5.46%。線上實現營業收入7.75億元，同比增長29%；營業收入占比達到6.08%，同比提高1.18個百分點。前三季度，公司終端門店凈增加609家，其中，海瀾之家和愛居兔門店分別凈增加388家和199家，其他品牌門店凈增加22家。


據悉，目前，海瀾之家背后的海瀾集團旗下一共有7個服裝品牌，包括時尚女裝品牌“愛居兔”、平價男裝品牌“百衣百順”、商務裝定制品牌“圣凱諾”、輕時尚男裝品牌“HLAJeans”、商務男裝品牌“AEX”、職場女裝品牌“OVV”。


李昂表示，海瀾之家以國民男裝品牌為基礎，定位多品牌覆蓋廣泛客戶群；搭建高效的“平臺型”經營模式，為自身長期增長提供動力；與供應商深度利益綁定，提高產品質量的同時與供應商實現雙贏；類直營模式與加盟商共贏，電商和海外布局將進一步擴大市場規模；海瀾之家高效的運營和營銷策略將加大品牌的溢價空間。而對于服裝行業內生的存貨問題，海瀾之家也處之有道，去庫存周期接近尾聲，業績穩定增長可期。 原標題：靠多品牌前三季度凈賺26億的海瀾之家，今年營收將破200億！